I början av november stabiliserades kopparpriserna och återhämtade sig, främst på grund av gynnsamma utländska makroekonomiska förhållanden och stöd från inhemska industrier. För det första, när den palestinska-israeliska konflikten fortsätter, avtar marknadsriskaversionen gradvis; För det andra, när amerikanska ekonomiska data för det fjärde kvartalet försvagas, svänger US-dollarindexet nedåt, och marknaden börjar också spekulera i förväntningar om räntesänkningar. Den gynnsamma makroekonomiska situationen utomlands har till stor del gett drivkraften till uppgången i kopparpriserna. I slutet av oktober släpptes ofta inhemsk gynnsam politik, och efter stimulansen av biljoner statsskulder vände marknaden från tom till hausse, vilket fick kopparpriset att stiga. På industrimarknaden, efter att kopparpriset föll kraftigt, fanns en stark vilja att stödja botten, och drifttakten nedströms ökade avsevärt. Men efter att kopparpriset återhämtade sig kraftigt, sjönk den totala drifttakten avsevärt.
Det amerikanska dollarindexet börjar försvagas
Ur ett utländskt makroperspektiv kommer US-dollarindexet att pendla nedåt under fjärde kvartalet i år och första kvartalet nästa år. På grund av Lun Coppers starka finansiella egenskaper kommer den att påverkas kraftigt av denna positiva påverkan. I början av november försvagades USA:s PMI och uppgifter om sysselsättning utanför-lantbruk, och satsningar på marknadsräntesänkningar flyttades en gång från juni nästa år till maj eller till och med mars. Under trycket från höga utlandsräntor är det mer sannolikt att den amerikanska ekonomin försvagas. Vi tror att US-dollarindexet kommer att fortsätta att försvagas när den ekonomiska statistiken för fjärde kvartalet släpps en efter en. Dessutom kommer svagare ekonomisk data också att bidra till att minska inflationsförväntningarna, vilket i sin tur kommer att bidra till att höja förväntningarna på räntesänkningar, vilket också kommer att sätta press på US-dollarindex. Dessutom har den palestinska-israeliska konflikten överskridit fem veckor, och Israel har gått över från luftangrepp till markangrepp. Det finns inga tydliga tecken på riskspill. Den globala riskaversionen har svalnat avsevärt och stigande riskaptit är inte bra för den amerikanska dollarn, men bra för risktillgångarna.
Starka inrikespolitiska förväntningar kommer igen
Inhemskt, sedan stimulansen av statsskuldspolitiken med biljoner-dollar, har gynnsamma makroekonomiska riktlinjer utfärdats ofta, och starka inhemska ekonomiska förväntningar har jäst i nästan tre veckor. Den svarta serien har presterat bra, men har en svag strålningseffekt på koppar och den totala marknadsdifferentieringen är stor. Vi tror att detta beror på det faktum att gynnsamma policyer har mindre betydande fördelar för icke-järnhaltig koppar. Å andra sidan beror det på den överlag höga nivån på US-dollarindex som fortfarande utövar viss press på koppar.
När det gäller industrin har Kina för närvarande en låg-lagersituation som drivs av starkt utbud och efterfrågan. Data visar att den månatliga inhemska raffinerade kopparproduktionen under det tredje kvartalet nådde 1 miljon ton, en ökning med 10 %-på-år. Samtidigt ligger importvolymen på samma period tidigare år, men det inhemska explicita lagret steg inte utan sjönk, vilket illustrerar den starka inhemska efterfrågan.
Att döma av relativt hög-frekvent data har nedströmsindustrin en stark vilja att stödja låga kopparpriser, men en svag vilja att höja dem. Från slutet av september till mitten av-oktober, när kopparpriserna föll kraftigt, ökade driftstakten för raffinerade kopparstavar avsevärt. Innan terminspriserna bottnade och återhämtade sig tog spotpremierna ledningen för att expandera. När kopparpriserna fortsätter att återhämta sig har nedströmsdriftstakten sjunkit avsevärt, vilket visar att koppar nedströms inte är pessimistiskt, men det är knappast optimistiskt. Generellt sett tenderar åsikter om industriell omvandling att släpa efter makroekonomisk politik. När industriella åsikter gradvis överensstämmer med makroekonomisk politik kommer marknadens hållbarhet att öka avsevärt.
Generellt sett kommer inhemska och utländska makroekonomiska faktorer att ge eko i slutet av året. Den nedåtgående oscillationen av det utländska US-dollarindexet och de starka inhemska ekonomiska förväntningarna är de främsta drivkrafterna för den uppåtgående trenden för kopparpriserna. Hållbarheten i den uppåtgående trenden i kopparpriserna kan förväntas. För närvarande faller det utländska dollarindexet inte smidigt, så det finns inget uppenbart resonansfenomen. Kopparindustrin visar också en hausseartad trend. Efter högsäsong är lagren fortfarande låga och fortsätter att tas bort, vilket gör att kopparpriserna lätt kan stiga men svåra att falla. Tillgång och efterfrågan förväntas försvagas något framöver och det övergripande låga lagermönstret är svårt att ändra. Men medan höga räntor hålls utomlands, ligger de absoluta värdena på US-dollarindex och amerikanska obligationsräntor kvar på höga nivåer, vilket hämmar uppgången i kopparpriserna ur ett finansiellt perspektiv. Därför är marknaden bara kvar i hypen om förväntade räntesänkningar. Utrymmet ovanför kopparpriserna bör inte vara alltför optimistiskt. Du kan referera till årets höjdpunkt.
