Det finns goda makronyheter, och Shanghai koppar hoppar kort och öppnar högre, vilket inleder en snabb återhämtning
Efter att marknaden stängde på onsdagen tillkännagav centralbankschefen en sänkning på 50BP i kassakravskvoten, vilket ger 1 biljon yuan likviditet till marknaden, och sänkte även återutlånings- och omdiskonteringsräntorna för att stödja jordbruk och småföretag genom att 25 bp. Omfattningen och tidpunkten för sänkningen av kassakravskvoten överträffade förväntningarna. Tidigare pessimistiska marknadsförväntningar uppfylldes. Uppenbarligen ökade, LME koppar steg kraftigt och Shanghai koppar hoppade kort och öppnade högre i natthandeln.
"Kopparpriserna har varit i färd med att korrigeras sedan början av detta år. De reparerade de alltför optimistiska förväntningarna på Federal Reserves räntesänkning i ett tidigt skede. I mitten av januari började kopparpriserna att stabiliseras och nådde botten, med att fånga upp upp med de goda nyheterna att landet var på väg att skära ner den erforderliga reservkvoten i början av februari. Därför var reaktionen från kopparpriserna relativt våldsam. sa Fan Rui, analytiker på icke-järnmetaller på Guoyuan Futures.
Angående anledningen till att koppar hoppade kort och öppnade högre på torsdagen, tror Wang Yingying, en forskare inom icke-järnhaltiga metaller vid Galaxy Futures, att det å ena sidan beror på att koppar har mycket starkt stöd vid 67,000-68,{{ 2}} yuan/ton, och Shanghais koppar sjönk under 68,000 yuan/ton, och påfyllning nedströms och Stämningen för lageruppbyggnad är hög, konsumtionen på spotmarknaden har förbättrats och motsättningen av koppartillgången är relativt stor. I januari byggdes endast 14,000 ton inhemska lager, vilket var lägre än väntat, och LME-kopparlagren fortsatte att minska. Därför är 67,000-68,000 yuan/ Stödet på ton mycket starkt. Å andra sidan beror det på de goda nyheterna om nedskärningen av den inhemska kassakravskvoten. Med kopparpriskorrigeringen på plats, när bra makronyheter dyker upp, kommer kopparpriserna att återhämta sig snabbt.
"För närvarande är det globala explicita lagret av koppar endast 250,000 ton, vilket bara kan upprätthålla konsumtionen i 3,58 dagar. Det förväntas att utbud och efterfrågan kommer att förbli väl balanserade 2024." Wang Yingying sa att från utbudssidan är tillväxttakten för koppargruvans utbud låg. Även om koppargruvor befinner sig i en expansionscykel från 2022 till 2025. Det finns många storskaliga koppargruvor i länder som Demokratiska republiken Kongo, Chile och Peru. Men på grund av åldrandet av minor, naturkatastrofer, strömbrist i Demokratiska republiken Kongo, strejker, samhällsinblandning i Peru och kopparresursländers politik, på grund av justeringar och andra orsaker, ökar den årliga utbudet av koppar. gruvor är lägre än väntat. Koppargruvans utbud kommer bara att växa med 2,12 % 2023. Koppargruvans utbud 2024 är mycket osäkert. Under de mest pessimistiska förväntningarna (Panama koppargruvor kan inte återuppta produktionen), är koppargruvans utbudstillväxt bara 1,95 %. Kopparkoncentratmarknaden har hamnat i panik, med spot-TC-indexet fallit till 41 USD/ton, och marknaden har sett transaktioner på 35 USD/ton. Det har varit mycket störningar i smältverken den senaste tiden. Flera smältverk planerar att förskjuta underhållet till mars eller april, och en våg av smältverksunderhåll kommer att inledas under andra kvartalet. Det finns också problem med koppartransporter. Panamakanalen och Suezkanalen är blockerade, vilket resulterar i en minskning av importen av raffinerad koppar från både USA och Kina. Sammantaget förväntas utbudssidan fortfarande vara mycket snäv under första halvåret.
Li Yaoyao, en kopparforskare vid Xinhu Futures, berättade också för reportrar att när det nya året närmar sig, har den inhemska kopparkonsumtionen gått in i säsongsbunden lågsäsong, och nedströms driftpriserna har minskat; inhemska lagren har också börjat ackumuleras något efter nyårsdagen, men detta är en säsongsbetonad ansamling och inhemska lagren finns fortfarande kvar. ligger på historiskt låga nivåer. På grund av avstängningen av produktionen vid Panamagruvan och vinterlagringen av inhemska raffinaderier, har spot-TC för kopparkoncentrat sjunkit kraftigt till cirka 40 USD/ton under de senaste månaderna, vilket i princip halverats. För närvarande är spot-TC redan lägre än kostnadslinjen för smältverk, och vissa smältverk har minskat lastproduktionen, vilket kan ha en inverkan på inhemsk raffinerad kopparförsörjning under första kvartalet. År 2023 kommer inhemska nya energifordon att visa hög tillväxt, solcells- och vindkraft installerad kapacitet kommer att visa ultrahög tillväxt, och det nya energiområdet kommer att medföra avsevärda ökningar av kopparförbrukningen; förstärkt av ny energi förväntas den inhemska kopparkonsumtionen förbli positiv 2024.
Det rapporteras att importen av kopparmalm kommer att öka från år till år 2023, och importen av skrotkoppar kommer att öka med 12,1 % på årsbasis. Importerad koppar kommer att påverka den inhemska kopparspotmarknaden. Produktionen av elektrolytisk koppar i december 2023 ökade med 14,87 % på årsbasis, och produktionen av elektrolytisk koppar i januari 2024 förväntas fortsätta att öka från år till år. På kort sikt har utbudet av inhemskt kopparkoncentrat minskat och kopparkoncentrat-TC och importerat koncentrat-TC har fortsatt att minska.
"Färska data visar att konstruktion av elnät, biltillverkning, luftkonditioneringsanläggningar, kylskåpsproduktion etc. alla har ökat markant från år till år 2023. Fastighetsrelaterade indikatorer har dock dragit ner efterfrågan på koppar. På kort sikt, inhemsk terminal efterfrågan är under lågsäsong av konsumtion. De raffinerade kopparstavarna för veckan den 18 januari Driftsgraden sjönk till 72,46 %, och driftstakten för företag med återvunnen kopparstav återhämtade sig från månad till månad." Wang Weimang, investeringschef för Zhonghui Futures Asset Management Department, sa att när det gäller lager, minskade LME:s kopparlager med 1 850 ton den 24 januari, och lagerkvittolagret från den tidigare börsen ökade. 100 ton till 11953 ton. Förra veckan hade alla tre stora börser i världen samlat på sig aktier. Ur ett historiskt absolut perspektiv har kopparlagren återhämtat sig från föregående månad, men totalt sett är de fortfarande nära historiska absoluta lägsta nivåer.
För närvarande närmar sig den inhemska vårfesthelgen, lågsäsong för traditionell konsumtion av hög kvalitet och strängt kallt väder har orsakat blandade ökningar och minskningar av det explicita lagret av globala börser, men den övergripande lagersituationen visar sig. Kopparlagret vid den tidigare börsen ökade med 16 848 ton från slutet av december till 47 800 ton. Lågsäsongens egenskaper hos efterfrågan innan vårfesten är uppenbara. "Importvinsterna på spotmarknaden har varit relativt goda den senaste tiden, och utbudet på den inhemska spotmarknaden är relativt rikligt. Nedströms har nyligen genomfört påfyllnings- och lagerverksamhet inför vårfesten. Men dagens kraftiga prishöjning har medfört en viss rädsla för höga priser, och transaktionerna på spotmarknaden har krympt." sa Fan Rui.
Hur har koppar förändrats nu jämfört med förra året? Fan Rui berättade för reportrar att marknaden i förtid hade handlat i förväntningar om en räntesänkning av Federal Reserve, men att den aldrig hade fått officiell positiv feedback. Dessutom var riktningen för Fed-tjänstemän och amerikanska ekonomiska uppgifter under månaden oklart. Marknaden fortsatte att revidera de alltför optimistiska handelsförväntningarna i ett tidigt skede, och det övergripande sentimentet på utomeuropeiska marknader var inte stabilt. Ja, kopparpriserna har påverkats till viss del. Men jag tror för närvarande att den förväntade marknadskorrigeringen i princip har internaliserats i kopparpriset, och det nuvarande kopparpriset kan mer objektivt återspegla kopparns grunder. Nu drivet av de goda nyheterna att landet är på väg att sänka kassakravskvoten i början av februari är den övergripande atmosfären på hemmamarknaden mycket positiv. Koppar, som en produkt med mycket starka finansiella egenskaper, kommer att fortsätta att smälta prisfördelarna från den inhemska makromarknaden på kort sikt.
"För närvarande har inhemska kopparsmältverk en efterfrågan på påfyllning, och kopparbearbetningsavgifterna har sjunkit kraftigt, men importerad koppar kommer gradvis in i lagret. När det gäller efterfrågan kommer efterfrågan på efterfrågan gradvis att börja, men med tanke på de nuvarande höga priserna kommer nedströms efterfrågan att börja. Driftstakten kan sjunka. Dessutom är företagen för återvunna kopparstavar för några dagar sedan oroliga för återhämtningen i kopparpriserna efter semestern och har redan förberett färdiga produkter för lagring. Efterfrågan kan minska efter semestern. Dessutom tråd och kabel konsumtionen har också kommit in under lågsäsong. Enligt branschens grundläggande fakta är utbudet något större än efterfrågan." sa Wang Weimang.
När det gäller marknadsutsikterna för koppar tror Wang Yingying att kopparmarknaden kommer att vara svag i utbud och efterfrågan 2024 och kommer att visa en oscillerande trend. På kort sikt är motsättningen på utbudssidan av koppar relativt framträdande. Stödnivån på 67,000-68,000 yuan/ton är relativt stark, och kopparpriset kommer att ligga på 67,000-71,000 yuan/ton. Men från och med mars, efter att ha gått in i högsäsong för konsumtion, kan marknadens fokus flyttas till konsumtion, och kopparpriserna riskerar att falla tillbaka. På medellång sikt kommer kopparpriserna att ligga på 65,000-71,000 yuan/ton.
"Ur ett makroperspektiv minskar de utländska ekonomierna, men den amerikanska ekonomin är relativt motståndskraftig. Marknadens fokus kommer att vändas mot räntesänkningar 2024; det kan bli justeringar av tidpunkten och omfattningen av räntesänkningar 2024, vilket kan orsaka störningar på kopparpriserna. Den inhemska marknadens fokus är fortsatt Stimulanspolitik, BNP-målet 2024 och intensiteten av finanspolitiska stimulanser kommer alla att ha en större inverkan på kopparkonsumtionen och marknadens förväntningar. Första kvartalet 2024 är en vakuumperiod för ekonomiska data. Bakgrunden av en stark inhemsk vilja att stabilisera tillväxten har den nuvarande RRR-reduktionspolitiken Marknadens förväntningar på den stimulanspolitik som infördes under de två sessionerna är också höga. Kopparpriserna förväntas svänga kraftigt under första kvartalet. Mot bakgrund av lågt lager och konsumtionsstöd inom det nya energiområdet under hela året, kan global koppar komma in i en situation med starkt utbud och efterfrågan 2025. Behåll idén om att köpa mer på dips." sa Li Yaoyao.
Wang Weimang sa till reportrar att den grundläggande motsättningen mellan utbud och efterfrågan på Shanghai-koppar inte är särskilt framträdande, och den kortsiktiga ökningen beror på förbättringen av makrosentimentet. Dessutom visar ekonomiska data i Europa och USA motståndskraft, och förväntningarna på efterfrågan på koppar är positiva. Markit tillverkning och tjänsteindustri i USA i januari överträffade båda förväntningarna och nådde en ny topp på flera månader. Tillverknings-PMI steg till och med över boom-bust-linjen. I januari, tillverknings-PMI i euroområdet. Det initiala värdet på industrins PMI var 46,6, vilket överträffade förväntningarna och det tidigare värdet, vilket satte en nivå på nio månader. Även om positiva data från Europa och USA också tyder på att räntesänkningsförväntningarna försvagas. På det hela taget överstiger det industriella utbudet efterfrågan, men den kortsiktiga makroekonomiska atmosfären har förbättrats, vilket har en uppenbar positiv drivande effekt på Shanghai Copper. De kortsiktiga grundläggande förändringarna i utbud och efterfrågan är kanske inte uppenbara, och fokus ligger på drivkraften för det makroekonomiska sentimentet.
