Zhonghui Futures: Koppar fortsätter att vara med rabatt
Efter att ha återvänt från vårfestens semester är nedströmsterminalerna fortfarande under lågsäsong för konsumtion. Kopparspotmarknaden har relativt lätta transaktioner och fungerar i princip med rabatt. Den genomsnittliga rabatten efter semestern är cirka 50 yuan/ton. I samband med ackumulering av inhemsk kopparlager under semestern och dålig prestanda för efterfrågeordrar, utför nedströmsföretag oftast leverans och cirkulation genom långtidsordrar.
Transaktionsaktiviteten är inte hög
Efter vårfestens semester i år sammanfaller den med leveranstiden för Shanghai Copper 2402-kontraktet. Enligt statistik visade Shanghai Copper 2402-kontraktet för den senaste börsen en leveransvolym på 73 250 ton, och det dagliga lagermottaget för den senaste börsen visade ett lagerkvitto på 98 733 ton, med leveranser som stod för cirka 74,20%. Därför kommer inhemska sociala lager av elektrolytisk koppar att öka avsevärt efter semestern, med ökningen främst koncentrerad till vanliga konsumtionsområden som Shanghai, Jiangsu och Guangdong.
Under andra halvan av veckan inledde den inhemska kopparmarknaden leveranstiden för några långtidsordrar. Innehavarna levererade fler långtidsordrar nedströms. Mot bakgrund av den dåliga orderutvecklingen planerade vissa nedströmsföretag att överföra lager genom långtidsordrar, och transaktioner slutfördes på spotmarknaden. Aktiviteten är relativt låg och spotpriserna på koppar är för det mesta rabatterade.
Globala kopparlager visar tydliga tecken på återhämtning. Den 23 februari var de totala kopparlagren för LME, COMEX, SHFE och Shanghai Free Trade Zone cirka 364 800 ton, en betydande ökning med 98,000 ton från föregående månad. Bland dem minskade LME-kopparlagret med 14,000 ton jämfört med förra veckan, och andelen annullerade lagerkvitton låg kvar på cirka 18 %; kopparlagret under den föregående perioden ackumulerades avsevärt till 95,000 ton, vilket översteg nivån för samma period tidigare år. Under vårfesthelgen ökade kopparlagren i vanliga områden i Kina kraftigt med 117 400 ton till 285 700 ton jämfört med före semestern, vilket var den största ökningen under de senaste sex åren. Förra året ökade den bara med 39 400 ton, och den genomsnittliga ökningen under de senaste sex åren var bara 6 Cirka 10,000 ton. Det främsta skälet är att de flesta smältverk skickar varor till lager före semestern så att de kan levereras i tid efter semestern, vilket gör kopparlagringsvolymen i år relativt hög. Konsumentsidan återhämtar sig dock långsamt efter semestern, vilket accelererar takten i inhemsk kopparlagring.
Terminal väntar på återställning
I början av 2024 kommer kopparsmältningskapaciteten att bibehålla tillväxten. I januari var Kinas elektrolytiska kopparproduktion 969 800 ton, en minskning på 2,96 % från månad till månad och en ökning på 13,65 % jämfört med föregående år. Ökningen var 116 500 ton, en ökning med 16 200 ton från förväntade 953 600 ton. Kapacitetsutnyttjandegraden för landets stora smältverk var 81,58 %. I januari genomgick vissa inhemska smältverk teknisk renovering eller omlokalisering, liksom några raffinaderier i nordvästra regionen stängdes för värmebevarande, etc., vilket resulterade i en liten månads-till-månad nedgång i produktionen i januari. För närvarande fortsätter störningarna vid koppars utomeuropeiska gruvor, och tillväxttakten för den globala koncentrattillgången har minskat med nästan 1 procentenhet i år. Även om den inhemska raffinerade kopparproduktionen i januari inte påverkades av den täta tillgången på kopparkoncentrat, kan höga kostnader tvinga smältverken att påbörja centraliserade underhållsplaner för andra kvartalet i förtid.
När det gäller efterfrågan nedströms är beställningarna efter vårfesten 2024 lägre än efter månnyåret tidigare år, och spotköpen av elektrolytisk koppar är svaga. Närmare bestämt har de flesta företag som tillverkar kopparstavar återupptagit arbetet efter semestern, men beställningarna har minskat från år till år; drifttakten för kabel- och trådföretag har återhämtat sig långsamt, och nya beställningar har ännu inte återspeglas; kopparstångs- och plåt- och bandindustrierna har återupptagit produktionen efter varandra, men industrin som helhet är relativt lätt; koppar Högsäsongen för rörfabrikerna närmar sig och orderingången har ökat jämfört med förra året.
Sammantaget, efter vårfesten 2024, kommer orderingången i efterföljande kopparindustri att minska jämfört med tidigare år, men råvarulagren är generellt sett relativt låga. Enligt reglerna från tidigare år kommer nedströmsföretag att återuppta sitt arbete efter den femtonde dagen i den första månmånaden. Det förväntas att förbrukningen av kopparfläckar kommer att förbättras, och vi kommer att fortsätta att uppmärksamma påfyllningssituationen för nedströmsterminaler.
